三大券商配合司度做空 “钻漏洞+放杠杆”手法曝光

  1月19日2015年,作为管理人、国信证券作为托管人上海司度作为委托人、国信期货,产管理计划合同三方签订了资。1月27日2015年,的资产管理计划开立了证券账户国信证券为上海司度实际控制。而然,同日就在,账户签订两融业务合同国信证券与国信期货就,立了信用证券账户次月就为司度开。此至,规模的融券交易上海司度开始大。

  处罚告知书显示海通证券公布的,5年4月201,管计划方式在海通证券开立信用账户上海司度相关人士提出希望以成立资,泽58号资产管理计划”资管计划合同以进行审核并向海通证券相关经办人发送“千石资本――天。主动型管理产品的说明但千石资本不能提供,规定按照,立信用账户无法立即开。

  合司度的多项违规操作手法随之曝光的是上述机构配。多位业内人士了解到第一财经记者采访,三层设计司度通过,”做空获取暴利实现了“放杠杆。开户条件的情况下首先是在并不满足,融开户时的违规操作漏洞司度利用了多家券商在两,直接下单的监管空档同时钻了投顾模式;本应严加监管的关卡后在连续冲破了多道券商,顺利潜入市场司度最终得以。计划在场内外大放杠杆而且司度还借用资管,的日内回转疯狂获益再利用类“T+0”。

  作模式下在这种操,管计划名义上的管理人富安达基金实际只是资;、登记、结算等服务提供事后风控、估值,对该计划交易情况进行风控分析即在每日交易结束时按照规定,超过合同约定比例查看个股交易是否。合合同约定而只要符,该计划的交易过程富安达基金不干涉。

  口的合规管控后在冲破交易端,展了大规模的融资融券交易司度所控制的资管计划开。易手法来看就司度的交,杠杆、又利用日内回转放大收益通过资管计划和两融账户放大。得巨大收益这让司度获,而冲击着市场交易但也因融券交易。

  的公告显示海通证券,拓城一号”成立后在“富安达――信,资金账号和密码后富安达基金设立,问直接连接海通证券的系统告诉海通证券协助投资顾。5月当年,度签订了设备托管协议海通证券还与上海司,安达基金直接连接海通证券司度外部接入系统未经富。

  罚决定书中在此次处,另一重要交易手法还披露了司度的。证券的公告根据海通,015年1月前来沟通时上海司度相关人士在2,元的融券额度进行日内回转交易就表示过希望申请10至20亿。能提供几千万元券源而当时海通证券只。

  的资金规模和交易时间的要求“开两融账户必须要有一定。年那种市场行情下但是在2015,和融资利息收入是相当诱人的两融账户所能带来的交易量。务部门负责人强调”某券商经纪业,规操作手法中上述券商违,突破了两融账户的适当性要求最不为监管层所容忍的一点即。的违法情况来看根据此次公布,借用了一个资管计划账户有券商实际上是虚构或,到两融业务受理中让司度快速进入。

  士强调该人,易要有三重保障完成日内回转交,定的波动率、充足的流动性即要有相当的资金规模、一。看来在其,为交易机会这仅可被视,的交易策略不是常态。外此,交易的监管也全面加强自股灾后监管层对高频,交易端口都有密切关注包括交易机构和券商,险再现严防风。

  随后就出现了但棘手的问题。一号”资管计划成立后“富安达――信拓城,户进行融资融券交易要求立即开立信用账。立信用账户资管计划开,管理情况说明函必须要有主动,交易半年的要求否则则必须满足。4月20日2015年,基金的相关经办人沟通又经海通证券与富安达,信拓城一号资产管理计划)为富安达基金主动管理型产品明确了“富安达海泽一号资产管理计划”(即富安达――,讨论盖章确认后富安达内部,动型管理情况说明函于5月8日形成主。

  此如,券公司信用账户的开立司度完成了在这三家证,账户适当性要求直接跳过两融,情的融券交易中快速进入疯牛行。

  户征信授信实施细则的要求根据中信证券两融业务客,立信用账户的条件之一在公司开户满半年是开。日就在中信证券开立普通证券账户尽管司度早在2011年2月23,事证券交易但一直未从。随后但,2日为司度开立了信用证券账户中信证券于2012年3月1;19日3月,签订两融业务合同中信证券与司度,展融券交易司度得以开。

  券业务管理办法》的规定但根据《证券公司融资融,须按要求提供有关情况向证券公司融资融券必,其他券商从事证券交易连续满半年并在该券商和与其具有控制关系的。

  关经办人推荐经海通证券相,移了阵地司度转;通证券作为托管人和证券交易经纪商、上海司度作为委托人的业务模式随后便形成了以富安达基金作为“富安达――信拓城一号”管理人、海。上述三方盖章确认后资产管理合同经过,收集三方公司资料海通证券托管部,办理开户手续在中登公司。

  的合规风控跳过管理人,接入券商交易端口司度得以被直接;过的第二道关卡这是做空主力闯,易的一道防线也是最接近交。

  涉及到做空股指“融券业务确实,有一定的关系与股灾下跌。计划已经在场外做完配资而司度控制的这些资管,续加一倍杠杆再回场内继,击响会更大对市场的冲。人士分析道”上述券商。

  谁在做空A股?重重管制之下2015年股市危机期间是,、海通证券、国信证券及国信期货下发的处罚决定书解开了其中的奥秘在融券并不发达的A股如何做空获利?证监会24日晚间向中信证券。

  一步后完成这,日的同日4月20,达――信拓城一号”开立普通账户海通证券嵊州营业部就为“富安,立了信用账户5月11日开。

  人士介绍道上述券商,内回转就颇为盛行2015年时日;T+0的交易这是一种类,总数不变的前提下在保证最终持股,入和卖出的操作于日间完成买。利用融券卖出交易的关键是,和制造波动实现回转,出融券、或融券卖出后买入现券常用的模式包括买入现券后卖。

  士当时回应司度相关人,户进行少量交易可以先开立账,其铺设外部接入系统希望海通证券能为。见面后此次,到海通证券开立融资融券账户交易的意向双方初步达成司度用中国设立的投资平台。

  常来说“正,设立、交易、风险统一负责产品的管理人应该对产品的。模式下在投顾,管理人以投资建议是允许投顾可以给,顾进入产品直接下单但是监管明令禁止投;系统中在交易,理人的交易留痕也必须要做好管。人士还指出”上述券商,投资建议变为指令如果投顾直接把,违法就已;直接下单的模式较为普遍而在2015年之前投顾,风险已经呈现而暴露出的。

  晚发布的公告来看而从5月24日,司均涉及两融业务的违规操作中信、海通、国信等证券公,的手法各有不同且“放行”司度。

  年股灾期间开设了多个融资融券账户“做空主力”上海司度在2015,交易并由此获利开展大规模融券。7月当年,交易所限制交易司度的账户被。证监会立案调查随后多家券商被。年5月24日晚直至2017,券及国信期货被处罚的消息公布中信证券、海通证券、国信证,被坐实传言。

  意的是值得注,自2015年后就全面加强相关业务的合规管理和监管。险防范、外部系统接入以及投顾下单等两融账户适当性、高频交易的监管和风,及交易监管的重中之重都已是当前券商业务。

  1月19日2015年,为单一委托人上海司度作,、国信证券作为托管人国信期货作为管理人,系列海外1号”资管计划后设立了“国信期货――易融。了普通和信用证券账户从事融券交易而该资管计划随后就在国信证券开立。接接入国信证券柜台系统下单上海司度高频交易系统被直,理人既不参与账户操作国信期货作为资产管,实时监控也不进行,产管理人的职责未能有效履行资。

  开立的信用账户司度在三家券商,管计划接入均是以资。意的是值得注,5年以后自201,杆水平的监管就全面加紧对于两融账户开立、杠;更是被全面围剿场外高杠杆配资,端口统一至券商PB业务监管层还规定外部接入。后此,未有放松监管也,过PB业务设立子账户交易的情况继续严防场外高杠杆配资产品和通。

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