刘晓春:中国央行数字货币的七大猜想

  三第,进了货币的发展科技的发展也促。的提炼技术没有金银,有金银币也就没;印刷的发明没有纸和,会有纸币应该也不。的进化货币,更方便交易、支付结算关键是新的货币形态要,身的管理成本和运营成本同时可以降低货币流通本。纸币现金现在的,属货币方便虽然比金,也低成本,不方便的方面但依然有许多,成本、商业银行及商业机构的运营、管理和操作成本同时还有巨大的社会成本——包括央行的管理和发行。

  社报道据塔斯,一个月内在该机构开发的平台上进行首次数字金融资产(DFAs)交易俄罗斯最大的银行-俄罗斯联邦储蓄银行(Sberbank)-将在。

  是人民币的一种形态我国央行数字货币只,受欢迎受不,的好坏或者先进与否这往往不取决于技术,惯、理念有关与人们的习。和亚洲非常受欢迎第三方支付在中国,在亚洲但同样,喜欢落后的现金支付发达的日本人就是。

  用的角度看从支付应,接受度的问题依然存在社会。议或合同条件下的支付对公支付一般都是有协,刻的速度上看从支付那一,支付完全能满足需求现在银行提供的电子。

  人民币的一种形态央行数字货币只是,人民币形态一样与现有的其他。是人民币的问题而人民币国际化,形态是两个概念与人民币的表现。

  方面另一,的是交易支付的目,说消费或者,付行为本身不是享受支,太大影响就行只要对交易没。前提下在这个,往会从众人们往,先入为主往往会,思去比较与选择不会费那么大心。方面再一,、钱包太多一样就像账户太多,户太多支付账,也麻烦管理,一两个钱包或账户最后必然是集中到。以所,也是自然的结果第三方支付垄断。

  产生新的货币形态如果有更好的技术,率持平哪怕效,能大幅地降低但在成本上,出巨大的贡献对社会也将做。字货币而数,面的可能性提供了这方。

  币生息资产投资人民,人民币股票等以人民币标价的资产一定是人民币存款、人民币债券、,的某个表现形态而不是人民币。

  会成本示范第四个是社。通都有社会运行成本每一种货币形态的流,会运行成本高于纸币比如金属货币的社,记账货币纸币高于。目前的推论是其成本会更低数字货币运行成本如何?,实践的检验但这需要。

  前目,面进展较好前两个方,中人民币产品不多但由于金融交易,不活跃交易也,面的进一步发展制约了前两方。融交易这三者是相互关联的贸易计价和结算、储备、金,受、被广泛而活跃地用于这三个方面一个国家的货币能否在国际上被接,家的经济和政治实力主要决定于这个国,形态的货币没什么关系而这些和是否使用数字。

  看来在我,需求基础上产生的数字货币并不是在,付宝不同而这和支。交易提供一种像现金一样的支付手段虽然中本聪最初的目的是想为网上,初就偏离了这个初心但比特币从产生之。数字货币的设想这之后所有关于,本身推演的都是从技术。

  一直是一个流行词区块链在近几年,变我们开展业务的方式区块链技术有望彻底改,政府、零售等行业不仅在医疗保健、,也是如此在银行业。

  发展的现实需求支付宝是电商,术问题不是技,都能支持这个需求当时银行的技术,度、相互竞争只是囿于制,胆突破不敢大。愿意互相打开接口如果当时各家银行,络跨行支付问题就可以解决网。联已经上线如果当时银,跨行结算问题也能解决网络。

  外此,的一种方式作为支付,、未来社会在现代社会,占多少比重?如果是很小的占比点对点支付在整个支付结算中会,并不能支持数字货币整体的优越性那么支持点对点支付的技术优越性。

  之总,制胜之道银行的,和金融创新能力的提高一定是金融服务能力。好地提升这方面的能力金融科技有助于银行更,币却未必但数字货。

  之所以形成垄断支付宝和微信,力固然很重要其自身的竞争,了人们的支付习惯更重要的是符合。要通用性支付需,一个通道上只有在同,相互的支付才能完成。互相接口没有打通当初银行就是因为,即时跨行支付不能进行网络,络交易的需求满足不了网。道理同样,方支付机构众多的第三,不通互相,方便支付当然就不。的成功支付宝,络支付这个形式并不是因为网,家银行间的通道而是打通了各。这个道理不明白,样搞个系统就能成功以为只要像支付宝一,照猫画虎本身就是。

  在记账货币的基础上产生现代的金融工具大多是,、清算上突破了物理货币的局限性这得益于记账货币在银行间结算。记账货币更优越还有待实践的检验数字货币在结算、清算上是不是比。别是特,体系的支付结算脱离银行账户,的好处以外除了点对点,金融工具和金融产品和现金一样很难创新。

  日近,谈到中国央行的数字货币时表示中国人民银行副行长范一飞在,步、安全、可控原则下一步央行将遵循稳,区、场景和服务范围合理选择试点验证地,DC/EP功能不断优化和丰富,态法定货币出台应用稳妥推进数字化形。

  然当,有创新之处支付宝还是,理应用到支付结算中其把信用证结算的原,互不信任的问题以解决买卖双方。络社交中的隐性需求微信则是发掘出了网,展到其他领域再进一步扩。

  付系统(CIPS)的数字跨境支付系统一是要建立一套类似于现在人民币跨境支,民币业务的银行同时所有办理人,备发行和回笼数字人民币的能力包括各国央行和商业银行都要具,的机构和个人准备数字钱包还要给所有使用数字人民币。在的体系要麻烦而这个过程比现。

  是二,、纸币、硬币的自由兑换确保数字货币与记账货币,户方面在账,增加数字货币账在现金账之外要。字人民币和纸币、硬币都归在一个现金科目下这里存在一个问题——在会计科目上是把数,设一个数字货币科目?如果不分还是在现有的现金科目外再另,金下需分户账至少在库存现;

  负债表中在资产,列在资产中货币现金。者说数字人民币央行数字货币或,币共同归类为“现金”应该与人民币纸币、硬。是资产现金,生息但不。要生息货币,入使用只有投。营才会产生效益资产只有投入经,为“生息资产”这个时候才被称。不投入经营资产如果,置资产”就是“闲。字货币”就是“闲置资产”在数字钱包中睡眠的“数,生息资产当然不是。

  的接受程度示范第三个是社会。全面替代现有货币形态的能力这决定了数字货币是否具备,币形态的一个补充或者只是现有货,为关键因此更。然当,能是不被接受数字货币也可。

  如比,人来说对一个,张百元大钞你手里有一,纸币是真钞还是假钞你肯定会关心这张,是真钞如果,这张钞票能不能使用你当然就不会担心。是但,吗?会关心它是用什么印刷技术印刷的吗你会关注这张纸币是用什么纸张制作的,术吗?你不会关心这些问题会关心它用了什么防伪技。人好奇心重当然如果个,当别论就另。以所,究竟会带来多大的影响数字货币对支付领域,很难说现在还。

  过流通现金经,损和遗失会有破。不论遗失,进行销毁破损的要,一项非常大的成本而这是现金流通的。破损和遗失的问题数字货币应该没有,货币可追溯但因为数字,有完整的记录流通的过程,币回笼后当数字货,要进行格式化央行是不是,洁的?这应该是央行的一项管理成本以确保央行发出的数字人民币都是清。

  货币的推出随着数字,金融服务和创新的竞争商业银行的竞争依然是。字货币至于数,字货币服务的能力主要还是提供数。币服务能力差如果数字货,行的存款业务可能会影响银,响竞争力当然也影。现金条件下就好比在,能力和点钞速度很重要柜台员工识别真假币的,得不好如果做,款的吸收会影响存。

  行框架示范其次是发。体系和运行管理体系建设这关系到数字货币的发行,的是双层架构我国央行采用。

  际上实,机构还是个人无论是对于,到的货币对于得,币能不能使用其关心的是货,买到东西能不能,是稳定等币值是不,材质、用什么技术至于这货币是什么,重要的是不。

  币就是这样的信用货币而我国央行发行的人民,行账户上的货币数字它的具体形态包括银,、纸币、硬币即记账货币。态互相可以任意转换这些人民币的表现形,何差别没有任。是人民币的一种表现形态今后发行的数字货币也,币、硬币没有什么差别与现行的记账货币、纸。

  货币的核心问题围绕这些数字,行长刘晓春提出了关于中国央行数字货币的七大猜想上海新金融研究院(SFI)副院长、浙商银行原。

  币出现以来自从比特,术在货币发行方面的可能性一方面人们看到了这个技,管制为洗钱和非法转移资产提供载体的现实另一方面也看到了这项技术在突破现有的。技术的向善无论是为了,范技术的为恶还是为了防,了对这项技术的研究各国监管部门都加快。方面在这,该说应,了世界的前列中国央行走在。

  有支付格局产生什么影响至于央行数字货币会对现,现实中受欢迎到什么程度那要看央行数字货币在,场景更适合使用在哪些领域或。

  技术示范首先是。构都在下大力气研究的是目前各国央行和私人机,发行数字货币应用哪些技术。中其,于区块链技术大多数是基,及加密算法又有各种选择但用什么样的底层技术以。是开放式的平台中国央行这次,区块链技术不局限于,更加重大这个意义,更多的技术可能因为这提供了。

  在流通中很受欢迎如果数字货币真的,媒现象会更严重那么货币流通脱,货币发行量中的占比会影响到银行存款在。是说也就,支付的发展随着电子,通中现金大量减少了以前央行管理的流,货币的发行但因为数字,一项数字货币流通中多了。过不,可追溯因为,不在银行体系中虽然数字货币,行的掌控中却可能在央。

  次其,术的不断创新是由于金融技。是科学技术的技术这种金融技术不,本身的技术而是金融,新、产品创新或者说业务创。如比,产证券化等借贷、资。

  需求出发的当然也有从,是监管要禁止的但这些需求却,实所指)、直接发行货币(也就是不用努力赚钱比如洗钱、跨境转移资产(所谓跨境支付的真,印钱)等自己直接。

  支付结算再比如,流程效率、数字化水平首先当然是银行自身的。系统结算跨行跨,行的公共系统都是使用央。币点对点支付客户用数字货,己的操作问题那是客户自,行无关与银。

  权(SDR)之所以不能成为国际货币联合国国际货币基金组织的特别提款,合国也好没有自身的经济和政治实力就是因为国际货币基金组织也好、联。

  在研究数字货币一些国家央行,并不充分但信息,难估计进度很。私人机构在研究也有一些银行和,比较杂乱但信息也。此因,个发行数字货币的央行中国央行有可能成为首。先推出数字货币如果中国央行首,大的示范意义无疑具有重。

  要在国际间流通如果数字人民币,的跨境结算管理规定首先必须符合人民币。前提下在此,方面的问题需要考虑两:

  面:首先是国际贸易中的计价与结算人民币国际化的推进关键在于三个方,成为储备货币其次是能否,易的主要货币再次是金融交。

  的问题是更关键,银行账户划到数字钱包里?多一个账户企业为什么要放弃存款利息把人民币从,个钱包或多一,管理成本也增加。的应用来说对个人支付,样道理也是同。

  讯 !不约而同区块天眼APP,紧数字货币的研究世界多地都在加。中其,走在前列中国央行。

  延展示范第五个是。索相关技术在金融领域其他方面的应用即通过数字货币的研发和应用可以探。用方向可能会失败一种技术初始的应,成功应用于其他领域但往往会歪打正着地。如比,票据领域的应用数字货币技术在,基础上在此,工具?数字货币的结算方式有没有可能创造新的金融,工具的结算?这些都值得期待是不是可以应用于其他金融。

  局限性小正因为,场景更合适什么样的,简单推论就很难。的可能性很简单因为技术本身,商业交易的场景丰富多彩关键是各类金融业务和,全取决于技术这至少不完,交易的特点和习惯取决于具体业务和,、利益、隐私意识等有关更与人们的习惯、文化。

  货币的未来对于数字,度的推论比较多人们从技术角,用角度考虑很少从应。用过程来看从纸币的应,有了纸币并不是,就被取代了金属货币。后的庄票或银行本票最初的纸币相当于以,凭证或代表是货币的,步被普遍接受在流通中逐,为纸币才定型。央银行发行当纸币由中,、清算的基础上同时在银行结算,记账货币又有了,用货币或信。货币形态所有的,的具体表现形态都只是信用货币。

  所公布的方案看从目前中国央行,度上走在了前列我们不仅在速,上也最开放在技术应用。数机构大多,构和商业机构包括监管机,是基于区块链技术研究数字货币都,了这样的思维局限而中国央行突破。于区块链技术如果只是基,只能局限于区块链上数字货币的使用就,景就有很大的局限性数字货币的应用场。9年2月201,基于区块链的摩根币摩根大通宣布推出,有应用的报道到目前未见。根大通的区块链上流通原因是摩根币只能在摩,还没有确认具体场景。计的数字货币我国央行设,线上可以,线下使用也可以,可以不需要连网络都,链?所以何况区块,空间是非常大的使用场景的想象。

  既包括购物支付货币的应用场景,、贷款、汇款也包括存款,等银行业务贸易结算,卖、股票买卖、贵金属交易、票据交易与结算等也有期货交易、现货交易、衍生品交易、外汇买。的应用场景中这些非常不同,货币的流通?或者说是不是都适合数字,领域中在这些,结算更有优势?现在还很难估量数字货币是不是比现在的电子。

  家吗?中国央行若推出首个数字货币中国会成为首个推出数字货币的国,未来数字货币在哪些场景的应用更合适对全球的货币形态带来怎样的影响?,影响?央行数字货币能否成为生息资产?数字货币能否推动人民币的国际化数字货币的推出对支付领域以及现有支付格局、对商业银行将带来怎样的?

  是三,社会的发行工作和管理工作代理央行做好数字货币对,货币的回笼包括数字;是四,作数字钱包为客户制,字货币与现金的最大区别而这个数字钱包可能是数。使用现金如果客户,包或保险柜其自备钱,把现金塞口袋里个人也可以直接。专门的数字钱包数字货币必须有,央行制作和分发这钱包只能由,银行制作和分发或央行委托商业。

  外此,的信贷评估能力、不良资产处置等贷款业务、银行的风控能力、银行,没什么关系跟数字货币,数字货币影响这些也不会受。款用什么货币至于发放贷,户的需求还是看客,入到客户的银行账户中一般是先用记账货币,、或提取现金、或提取数字货币客户根据支付的需要或直接汇款。

  是一,科技投入要进行,包(相当于现钞的金库建设银行自己的数字钱,与央行数字货币发行系统对接、与客户的数字钱包对接我们也可以称为“数字金库”)和数字货币运行系统;

  立于“人民币”之外数字人民币不可能独,生息资产自身成为,为被投资的资产当然也不可能成。作人民币数字货币以人民币纸币炒,币炒作人民币也就是以人民,谬的是荒。投资、兑换人民币在外汇市场上外币,这个币种是人民币,的某个表现形态而不是人民币。

  币的进出境问题二是线下数字货。出境都有额度规定各国对现钞的进,会检查海关。出境如何检查数字钱包进,这些问题都需要研究跨境支付如何管理?。

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